Что сообщил Центробанк
Центральный банк оценил сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост ВВП на 0,9% во II квартале. После нескольких лет высокого роста, обеспеченного значительными госрасходами, в 2025 году экономический рост замедлился до около 1%, а в начале 2026 года наблюдается спад.
Факторы слабой динамики в начале года
Регулятор отмечает, что экономическая активность в январе–феврале замедлилась сильнее, чем ожидалось, во многом из‑за календарного фактора и необычно холодной погоды. В первые месяцы года было меньше рабочих дней, что снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Непривычно сильные морозы и снегопады привели к простоям в ряде отраслей, в том числе в строительстве, где активность в начале года оказалась значительно ниже прошлогодней.
Центробанк подчёркивает, что внутриквартальные колебания в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могут отражать окончание действия этих факторов, а не устойчивое восстановление.
Ожидания на II квартал и ключевые риски
- Календарный эффект во II квартале должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее.
- Поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
- В то же время сохраняется неопределённость из‑за временного вывода производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
- ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности при смягчении денежно‑кредитной политики; в среднесрочном периоде прогнозируется рост инвестиционного спроса в 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов.
- В прогнозе заложено предположение, что послабления в отношении нефтяного экспорта будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений сохранятся на среднесрочном горизонте.
Инфляция и международные резервы
Центробанк прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года и её замедление к концу года до 4,5–5,5%.
При росте нефтяных цен в прогнозе также заложено увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году с более умеренным снижением в последующие годы (−5 млрд в 2027 году и −3 млрд в 2028 году).
