Российские банки на межбанковском рынке в последнее время начали закладывать в котировки возвращение Центробанка к повышению ключевой ставки. Это связано с ростом инфляционных рисков в результате топливного кризиса.
Рынок процентных свопов, отражающий ставки межбанковского кредитования, удерживается выше текущего уровня ключевой ставки на горизонтах от полугода до двух лет: около 14,31% через шесть месяцев, 14,41% на год и 14,55% на два года. Сейчас ключевая ставка составляет 14,25%.
Фактически межбанковский рынок ведёт себя так, как будто ставка уже поднята: стоимость однодневных займов превысила ключевой уровень и достигла примерно 14,6%, а доходности длинных облигаций федерального займа выросли до 16,7%.
Аналитики отмечают, что рост цен на топливо усиливает ожидания завершения цикла снижения ставки и повышает вероятность разворота монетарной политики в сторону ужесточения в течение года‑двух.
Большинство опрошенных экономистов предполагают, что на ближайшем заседании Центробанк, вероятно, оставит ключевую ставку без изменений. Однако дальнейшие шаги регулятора остаются неопределёнными и будут зависеть от динамики инфляции и ситуации на топливном рынке.
Цены на бензин и дизель, по официальной статистике, растут примерно на 2–3% каждую неделю — такой последовательный рост не фиксировался в последние десятилетия. Годовая топливная инфляция достигла рекордного уровня около 25%.
Из‑за дефицита топлива общая инфляция может ускориться до 7–9%. Логистические проблемы повышают расходы на каждом этапе доставки товара к конечному потребителю, что затем отражается в росте розничных цен.
Недостаток топлива особенно угрожает мелким сельхозпроизводителям, у которых нет запасов для уборочной и посевной кампаний. В результате возможны сокращение площадей посевов и поголовья, что приведёт к снижению предложения продовольствия на рынке и дальнейшему росту цен на продукты.