Главный прогноз
Ожидается, что на июльском заседании Центральный банк оставит ключевую ставку на уровне 14,25%, а в обновлённом среднесрочном прогнозе повысит ориентиры по средней ставке на 2027 год примерно на 2 процентных пункта, считают аналитики банка «Зенит».
Мнение рынка
Опрос аналитиков показал, что большинство ожидает сохранения ставки: около 18 из 24 респондентов прогнозировали удержание на 14,25%, шестеро допускали её снижение до 14%. Появление негативных данных по инфляционным ожиданиям населения усилило поддержку паузы в июле.
Среднесрочный сценарий регулятора
Текущий базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. Аналитики ожидают, что из‑за текущих факторов давления регулятор может скорректировать прогноз в сторону повышения.
Реакция рынков
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года, а внезапное падение цен на акции и облигации в июне—июле эксперты описывали как капитуляцию инвесторов на фоне отсутствия улучшений в геополитике.
Аналитики отмечают, что подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения: при ставке 14,25% цикл смягчения денежно‑кредитной политики может считаться завершённым, что усиливает давление на облигационный рынок.
Что может изменить ситуацию
Если прогноз по среднесрочной траектории ставки будет пересмотрен более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к ужесточению денежно‑кредитных условий. В то же время ряд аналитиков по‑прежнему считает основным сценарием дальнейшее плавное и осторожное смягчение политики, но подчеркивает необходимость более чётких сигналов от регулятора.
Эксперты также не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания ЦБР.
