Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью подробно объяснил позицию регулятора на фоне заявлений о целесообразности снижения ставки. Он подтвердил текущие статистические данные, но считает, что из них не следует делать вывод о необходимости смягчения денежно‑кредитной политики.
Ключевые выводы
- По данным Росстата годовая инфляция замедлилась до 5,31% в мае (апрель — 5,58%), в месячном выражении — 0,17%. Эти цифры подтверждены, но не рассматриваются как сигнал к снижению ставки.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняют календарным эффектом, погодными факторами и переносом спроса на конец 2025 года; с поправкой на календарь рост составил бы около 0,3%, поэтому оснований для пересмотра годового прогноза нет.
- Идею добавить в мандат ЦБ цель по росту ВВП Заботкин отверг: по его словам, для этого нет ни необходимости, ни содержательных оснований.
- Смягчение политики, по оценке регулятора, приведёт к росту инфляции и к более высоким реальным ставкам, а не к устойчивому росту экономики.
- Экономика находится выше потенциального уровня: безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год, инфляционное давление сохраняется.
- Бюджетный стимул пока не дал ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста цен на нефть через укрепление рубля в основном реализован; при этом проинфляционный эффект от мировых цен на товары, зависящие от нефти, растёт — влияние усугубляется при длительной блокаде Ормузского пролива.
- Одно из главных препятствий для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения после нескольких лет высокой инфляции; пока они остаются высокими, пространство для снижения ограничено.
Оперативные данные за июнь указывают на ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил 0,20%, в том числе из‑за удорожания бензина. По мнению регулятора, это усиливает аргументы в пользу сохранения осторожной денежно‑кредитной политики.
