Российские компании впервые с начала боевых действий существенно сократили вложения в основной капитал — здания, оборудование и инфраструктуру, которые обеспечивают расширение производства. Экономисты предупреждают, что это может иметь долгосрочные последствия для развития экономики.
По итогам 2025 года в России впервые с начала конфликта на территории Украины зафиксировано снижение инвестиций в основной капитал. Речь идет о вложениях компаний в производственные помещения, технику и инфраструктуру. Ранее, несмотря на военную ситуацию и санкционное давление, объем таких инвестиций рос необычно высокими для российской экономики темпами.
Динамика инвестиций: от бурного роста к спаду
За 2025 год объем инвестиций российских компаний сократился на 2,3%, следует из апрельских данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако теперь официальный прогноз пересмотрен в сторону ухудшения. Согласно обновленным оценкам Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции могут снизиться еще на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса предупреждают, что падение может оказаться более глубоким. Руководитель Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допускал сокращение инвестиций до 1,5% и призывал правительство и Банк России предпринять меры, чтобы не допустить такого развития событий.
При этом всего за несколько лет до этого наблюдался настоящий инвестиционный бум. В 2024 году инвестиции выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года ежегодный прирост превышал 8%.
Для сравнения: в десятилетие до начала боевых действий среднегодовой прирост инвестиций был менее 2%. На этот период пришлись несколько кризисов, и в отдельные годы фиксировалось снижение объемов вложений. Даже если смотреть на двадцатилетний горизонт, средний рост оказывается лишь на уровне около 5%.
Куда шли инвестиции и почему поток иссякает
В первые годы конфликта значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к масштабным ограничительным мерам со стороны зарубежных государств. Компании срочно заменяли оборудование и программное обеспечение, перестраивали логистику. Вместо стран ЕС ключевым торговым партнером стал Китай, и существующая инфраструктура не была к этому готова. Существенную роль в росте вложений сыграл и военно‑промышленный комплекс.
Власти признавали, что большая часть вложений носила вынужденный характер: основная доля приходилась на замену и поддержание текущей деятельности, а не на развитие и расширение производства.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался за счет собственных средств компаний и государственных расходов. К 2025 году оба этих источника начали исчерпываться.
Сокращение инвестиций во многом связано с ухудшением финансовых результатов бизнеса. В 2025 году сальдированная прибыль компаний (прибыль за вычетом убытков) уменьшилась на 3,9%. При этом заемные средства остаются практически недоступными из‑за высокой ключевой ставки Центробанка: по оценкам аналитиков, действующий уровень делает многие инвестиционные проекты экономически невыгодными — доходность вложений оказывается ниже дохода по банковским вкладам, и бизнесу проще разместить свободные средства на депозите, чем инвестировать в расширение.
Государственный бюджет также сталкивается с ограничениями: наращивать расходы прежними темпами уже затруднительно. По итогам первых трех месяцев 2026 года дефицит федеральной казны превысил плановый уровень на весь год.
Последствия для экономики: военный рост против гражданской стагнации
Падение инвестиций на 2,3% за год на агрегированном уровне выглядит умеренно. Однако при рассмотрении по отраслям картина становится гораздо более тревожной.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В качестве инвестиционных товаров здесь учитывается, в частности, военная техника. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», к которой относятся такие закупки, рост в 2025 году почти достиг 60%, по данным Росстата.
Тем временем в большинстве гражданских отраслей инвестиции либо стагнируют, либо сокращаются. Вложения в инфраструктурные проекты упали на 29%. Сокращают капзатраты и крупнейшие компании с государственным участием: в 2026 году инвестиции РЖД будут примерно на 20% ниже уровня 2025 года, а инвестиционная программа «Газпрома» сократится более чем на 30%.
Аналитики подчеркивают, что в экономике закрепляется «двухконтурная» структура: предприятия, выигрывающие от роста военных расходов и получающие государственную поддержку, развиваются, тогда как остальные — не связанные с оборонным сектором и не имеющие доступа к масштабным бюджетным ресурсам — сталкиваются с нарастающими трудностями. Их положение, по оценкам экспертов, будет постепенно ухудшаться.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможно обеспечить долговременное развитие экономики. Ключевая структурная проблема сегодня — дефицит рабочей силы. Смягчить его способны только крупные вложения в современное оборудование, автоматизацию и программные решения. Сокращение инвестиций означает, что обновление основных фондов и повышение производительности труда будут замедляться, а возможности для экономического роста — сужаться.
