Минфин с мая возобновит операции с валютой и золотом по бюджетному правилу

(Обновлено: добавлены оценки аналитиков и справочная информация)

Министерство финансов России в мае вернется к регулярным операциям на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта из‑за сокращения нефтегазовых доходов.

Ведомство пояснило, что возобновление механизма необходимо «в целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему». С мая 2026 года Минфин вновь начнет операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.

Объем операций, которые не проводились в марте и апреле, будет учтен при расчете размера майских интервенций. Традиционно параметры операций планируется опубликовать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции приостанавливали

В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски быстрого истощения резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о прекращении валютных операций до июля.

Однако последующий скачок цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под вопрос необходимость дальнейшей паузы в проведении валютных операций.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения на валютный рынок. Теперь решение официально оформлено: операции возобновятся с мая.

Оценки аналитиков и влияние на рубль

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин в период с 8 мая по 4 июня может приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.

По мнению Латыпова, такой объем покупок как минимум остановит тенденцию к укреплению рубля, которая наблюдалась в последнее время.

После объявления о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Бюджетное правило привязано к цене нефти. Если фактическая цена ниже установленного порогового значения (в текущем году это $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя выручку на покрытие выпадающих доходов и финансирование бюджетного дефицита. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.

Если же цена нефти оказывается выше порога, ведомство, напротив, направляет избыточные нефтегазовые доходы на покупку иностранной валюты за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно ослабляя рубль.