ЦБ РФ: рост цен на нефть не спасёт российскую экономику от замедления
Резкий скачок цен на нефть из‑за войны в Иране, поднявший стоимость сорта Urals до максимальных значений за 14 лет, вряд ли станет серьёзным драйвером для российской экономики, следует из оценок Банка России.
В обновлённом прогнозе на 2026 год регулятор значительно повысил базовую оценку средней цены нефти — с $45 до $65 за баррель. По расчётам ЦБ, это даст около $58 млрд дополнительной экспортной выручки: доходы от экспорта могут достичь $485 млрд вместо ранее ожидавшихся $422 млрд, а профицит торгового баланса вырасти примерно в 1,7 раза — до $155 млрд против прошлой оценки $90 млрд.
Однако серьёзного ускорения экономического роста при этом не ожидается. Согласно прогнозу Центробанка, ВВП России по итогам года вырастет лишь на 0,5–1,5%, и этот коридор не был пересмотрен несмотря на более дорогую нефть.
Замедление экономики и «затягивание поясов»
По оценкам регулятора, домохозяйства продолжат жить в режиме экономии: частное потребление увеличится всего на 0,5–1,5% после 3,6% год к году ранее. У бизнеса также не появится значительного запаса средств для расширения вложений: совокупный объём инвестиций в 2024 году «будет сопоставим с прошлогодним», заявила на пресс‑конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
«Экономическая активность замедляется», — констатировала она. По данным Росстата, ВВП России впервые с 2023 года продемонстрировал снижение: за январь–февраль экономика сократилась на 1,8% в годовом выражении. Промышленность оказалась на грани рецессии: выпуск в январе и феврале падал на 0,8% и 0,9% соответственно, лишь к концу марта вернувшись к небольшому росту — около 0,3% год к году.
Аналитики Райффайзенбанка ожидают, что по итогам первого квартала ВВП, вероятнее всего, тоже покажет снижение — примерно на 1% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года.
Ближний Восток, инфляционные риски и бюджетное правило
Ближневосточная эскалация, по словам Набиуллиной, несёт для России «проинфляционные риски». Конфликт, как ожидается, «приведёт к снижению темпов роста мировой экономики, глобальному увеличению логистических и энергетических издержек, ускорению инфляции и более высоким ставкам в мире».
Дополнительные нефтяные доходы, подчёркивает ЦБ, в значительной степени будет изымать государство, скупая валюту на рынке для пополнения Фонда национального благосостояния. Эффект от роста цен на нефть «в значительной мере будет компенсирован механизмом бюджетного правила», пояснила глава регулятора.
«Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля», — отметила Набиуллина.
Высокая ключевая ставка и спор о «мягкой посадке»
В новых условиях ЦБ видит необходимость в более высокой ключевой ставке. Прогноз по её среднему значению за год повышен до 14–14,5%. Это означает, что сценарий снижения к 10–11% на конец года теперь, по оценкам регулятора, смещается в диапазон 12–13%.
«Впрочем, всё будет зависеть от внешних обстоятельств и того, как российская инфляция их будет переваривать», — комментирует главный экономист компании «Т‑Инвестиции» Софья Донец.
По её словам, регулятор по‑прежнему рассчитывает на «мягкую посадку» экономики, однако этот сценарий разделяют не все участники рынка. Директор по инвестициям УК «Астра» Дмитрий Полевой считает, что Банк России чересчур оптимистичен: «Ситуация со спросом, данные по экономике это подтверждают».
